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中金发布研报称 ,维持欧康维视生物-B(01477)2026年净利润0.56亿元,引入2027年净利润2.07亿元 。该行维持跑赢行业评级及基于DCF的目标价10.16港元不变,较当前股价有23.45%上行空间。
中金主要观点如下:
2025年业绩略低于该行预期
公司公布2025年业绩:收入8.04亿元 ,同比增长92.7%;期内亏损1.59亿元,同比收窄40.8%,因研发费用增加,业绩略低于该行预期。
收入持续增长叠加费用率优化 ,经调整EBITDA实现转正
公司2025年营业收入8.04亿元,2023-2025年CAGR超过80% 。2025年眼科产品收入7.56亿元,同比+96.7% ,得益于适利达 、爱赛平及Alcon引进产品组合放量,以及博优景成功商业化带来的销售分成。公司持续推进费用控制,2025年销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为33.0% 、22.3%、9.3% ,同比分别下降21.5、23.0、18.0个百分点,销售费用率处于医药行业较低水平。公司2025年经调整EBITDA为0.50亿元,实现首次转正。
研发管线丰富 ,核心品种临床与注册稳步推进
根据公司公告,截至2025年12月31日,公司有5款产品处于III期临床 、3项真实世界研究、1项处于商业化注册阶段 。其中 ,OT-702(博优景)已获NMPA批准上市;公司预计OT-101(低浓度阿托品)最快将于2026年7-8月完成III期MRCT三年给药并揭盲;老视药物OT-802(1.25%毛果芸香碱)获得III期临床批件;OT-301(格贝前列素)全球多中心III期临床达到主要终点指标,超越拉坦前列素;OT-211国内III期临床完成首例受试者入组。
商业化网络持续铺开,产能稳步提升
根据公司公告,截至2025年底公司已覆盖医院超2.2万家 ,其中三甲医院超2800家。2025年11月与上药控股关于进口产品达成战略合作,以优化眼科医疗供应链,提升进口医疗产品流通效率 。生产方面 ,苏州基地2025年已完成27批次商业化生产,优施莹本土化生产进入审评阶段,该行预计有望降低公司商业化产品整体成本。
风险提示:新产品上市进度不及预期;候选药物盈利不及预期。
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我是名蛙号的签约作者“admin”
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文章不错《辅助开挂工具“捉老麻子技巧大揭秘”(作弊)辅助透视教程》内容很有帮助